Pour investir, consommer ou financer des dépenses publiques, les agents économiques n’ont pas toujours les ressources nécessaires. Le système financier met en relation les agents qui disposent d’une épargne et ceux qui ont besoin de financement, moyennant un prix : le taux d’intérêt.
Une question sur ce cours ?
ULU, le tuteur d’ULUMINE, t’aide à partir de ce cours.
Objectifs
- Définir l’épargne et distinguer capacité et besoin de financement
- Distinguer autofinancement, financement direct (marchés) et financement indirect (intermédié)
- Comprendre le taux d’intérêt comme prix sur le marché des fonds prêtables et comme coût du crédit
- Comprendre comment l’État se finance : impôts, emprunts, déficit et dette publique
1. Épargne, capacité et besoin de financement
Épargne : Partie du revenu disponible qui n’est pas consommée : épargne = revenu disponible − consommation.
- Un agent a une capacité de financement lorsque son épargne dépasse ses dépenses d’investissement : il peut prêter.
- Il a un besoin de financement lorsque ses investissements dépassent son épargne : il doit emprunter ou lever des fonds.
2. L’autofinancement des entreprises
Autofinancement : Financement de l’investissement par les ressources propres de l’entreprise, principalement les profits non distribués aux actionnaires (épargne brute).
Taux d’autofinancement = × 100
Une entreprise investit 500 000 € et dispose d’une épargne brute de 300 000 €
- Taux d’autofinancement = 300 000 / 500 000 × 100 = 60 %
- Besoin de financement = 500 000 − 300 000 = 200 000 €
L’entreprise doit trouver 200 000 € à l’extérieur.
L’autofinancement préserve l’indépendance de l’entreprise (pas d’intérêts à payer, pas de nouveaux actionnaires), mais il est limité par les profits et réduit les dividendes distribués.
3. Le financement externe : direct ou intermédié
| Mode | Principe | Exemples |
|---|---|---|
| Financement indirect (intermédié) | Un intermédiaire financier (une banque) collecte des fonds ou crée de la monnaie et accorde un crédit. | Prêt bancaire, crédit immobilier |
| Financement direct (sur les marchés) | L’agent émet des titres achetés directement par les épargnants sur le marché des capitaux. | Émission d’actions ou d’obligations |
| Action | Obligation | |
|---|---|---|
| Nature | Titre de propriété d’une part du capital | Titre de créance (part d’un emprunt) |
| Rémunération | Dividende, variable selon les profits | Intérêt (coupon), fixé à l’avance en général |
| Droits | Droit de vote en assemblée générale | Remboursement à l’échéance |
| Émetteurs | Sociétés par actions | Entreprises, État, collectivités |
Les titres sont émis sur le marché primaire (marché du neuf) puis s’échangent sur le marché secondaire (la Bourse), ce qui permet aux épargnants de revendre leurs titres.
4. Le taux d’intérêt
Taux d’intérêt : Rémunération du prêteur et coût pour l’emprunteur, exprimé en pourcentage du montant prêté par an.
On peut le représenter comme le prix d’équilibre sur le marché des fonds prêtables : l’offre de fonds (épargne) augmente avec le taux d’intérêt, la demande de fonds (pour investir) diminue quand il augmente.
- Le taux est d’autant plus élevé que le risque de non-remboursement est grand (prime de risque) et que la durée du prêt est longue (en général).
- Il dépend aussi des taux directeurs fixés par la banque centrale.
- Taux d’intérêt réel ≈ taux nominal − taux d’inflation : c’est le vrai coût du crédit en pouvoir d’achat.
5. Le financement de l’État
L’État finance ses dépenses principalement par les prélèvements obligatoires (impôts, taxes). Si ses dépenses dépassent ses recettes, son solde budgétaire est négatif (déficit) et il emprunte, en émettant des obligations sur les marchés.
- Déficit public : flux sur une année (recettes − dépenses < 0) pour l’ensemble des administrations publiques.
- Dette publique : stock accumulé des emprunts non encore remboursés.
- Selon l’Insee, en 2024, le déficit public de la France était de 5,8 % du PIB et la dette publique d’environ 113 % du PIB.
À retenir
- Épargne > investissement : capacité de financement ; épargne < investissement : besoin de financement.
- Trois modes de financement : autofinancement, financement intermédié (crédit bancaire), financement direct (actions, obligations).
- Action = titre de propriété (dividende) ; obligation = titre de créance (intérêt).
- Le taux d’intérêt est le prix des fonds prêtables ; il intègre une prime de risque.
- Le déficit public est un flux annuel, la dette publique un stock.
Et maintenant, à toi !
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